4月10日，滬深主板迎來首批注冊制下10家企業的上市交易，標志著A股市場全面進入注冊制時代，成為我國資本市場發展中又一里程碑事件。

黨的二十大報告指出，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，并提出“健全資本市場功能，提高直接融資比重”的發展目標。隨著人們出行和消費恢復，中國經濟也頑強企穩復蘇，并有望成為今年全球增長的關鍵動力，而注冊制的落地更是給堅定看好中國市場發展的人們吃下定心丸。

在2023年的開篇，全球依然面臨著政治、經濟及地緣格局的重大變化，但中國政府依然展示出繼續穩經濟的強大決心，使得中國成為世界經濟的“壓艙石”。面對戰略機遇和風險挑戰并存的大環境，投資人更要“穩字當頭、穩中求進”，讓財富穩健增長。

4月9日，恒昌舉辦了以“開新局智未來”為主題的2023恒昌高端財富論壇并發布《2023上半年宏觀經濟展望及資產配置策略指引》（以下簡稱“《指引》”），恒昌創始人兼CEO秦洪濤先生，大成基金副總經理兼首席經濟學家、中國人民銀行金融研究所前所長姚余棟博士，中國銀行首席研究員、恒昌宏觀經濟研究室學術顧問、世界金融論壇高級研究員、國家制造強國戰略咨詢委員會委員、2022年銀行業引領型新聞宣傳專家宗良博士，英諾天使基金創始合伙人李竹先生，凱旋創投管理合伙人陶冶博士等出席該論壇并發表演講。

恒昌創始人兼CEO秦洪濤在論壇中表示，當在不確定中尋找確定性已成為世界普遍共識。作為財富管理行業的領軍企業，恒昌將抓住市場需求復蘇、金融市場改革的良好發展契機，通過私募股權投資等方式推動新興產業發展、實現產業升級轉型的同時，為投資人提供安全、穩定的財富回報。

恒昌創始人兼CEO秦洪濤先生發表致辭演講

宗良博士就《指引》進行了權威解讀。《指引》為投資人梳理了國際國內的宏觀經濟趨勢，就投資方向提出了建議：

－境內股債資產的預期回報或將好于境外市場；

－境內權益資產的盈虧比或將優于固收資產；

－A股大概率震蕩向上，結構性行情依然是未來主要演繹方式；

－可重點關注硬科技、新能源、創新醫療三大方向。

中國銀行首席研究員宗良博士現場解讀《指引》

世界百年變局持續

2022年末，全球常態化抗擊新冠疫情進入尾聲，世界范圍內的人類活動和各國之間的經貿往來逐步恢復，但大疫三年對生產生活的沖擊尚待修復，過去幾年地緣政治格局變化、主要國家經濟政策等帶來的負面影響也仍在持續。

《指引》分析認為，2023年，隨著美國、歐洲等地進一步收緊貨幣政策，人均實際可支配收入下降，負債成本提高，消費意愿繼續走低，高通脹＋經濟下行的滯脹局面大概率將持續。

恒昌高管及嘉賓共同發布《指引》

《指引》認為，內需不足和國際貿易承壓的雙重壓力下，不僅是新興經濟體發展減緩，歐美等發達經濟體也將大概率集體陷入衰退。國際貨幣基金組織認為，全球約有1／3經濟體將經歷至少連續兩個季度的負增長。這種普遍性的經濟增長失速將對全球生產、消費等活動帶來較大抑制。

目前已經有國際評論家或評級組織表達了對于再次發生全球金融危機的擔憂。硅谷銀行、瑞士信貸等陸續出現的銀行系統黑天鵝事件進一步加劇了社會對金融穩定性的擔心。

國際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃在中國發展高層論壇2023年年會上表示，目前發展依然充滿挑戰，全球經濟增長可能會低于3％，2024年全球的經濟增長也會低于過去十年3．8％的增長。

需求復蘇堅定“做多”中國

在諸多不確定環境中，如何順應趨勢發展，找到相對確定方向，減少投資風險至關重要。

首先從宏觀經濟層面看，國內投資的確定性可能更高。

2023年歐美經濟衰退風險上升，歐委會預計2023年歐盟和歐元區GDP僅將增長0．3％，美國預計全年GDP增長率為1％左右；中國則展現出了不同的前景和希望。

無論是在兩會《政府工作報告》中，還是在剛剛結束的中國發展高層論壇2023年年會、博鰲亞洲論壇2023年年會上，各界人士都對2023年中國經濟的發展表達出充足的信心。全國兩會《政府工作報告》將今年中國經濟增長目標定為5％左右，在中國發展高層論壇2023年年會上，格奧爾基耶娃表示，中國的復蘇現在非常穩固，而且有非常強勁的動能。

今年《政府工作報告》還強調，要“更大力度吸引和利用外資”；要“擴大市場準入，加大現代服務業領域開放力度。中國持續開放金融市場，激勵資本良性的雙向流動，為市場經營主體提供了更多機會。

最近兩個月繼續穩經濟的手段不斷出臺。國務院公布的機構改革方案涉及多個關鍵領域，包括金融、科技和數據。人民銀行最近意外降準25個基點，為銀行體系注入約5000億元流動性。伴隨經濟復蘇態勢，也將鼓勵資本更多流入中國股市支持創新融資。

已經過去的三個月，中國經濟的各項指標鞏固了人們的信心。中央財經委員會辦公室副主任韓文秀在中國發展高層論壇2023年年會的演講中指出：“中國經濟開局良好，全年將實現整體好轉。人流、物流和商務出行快速轉向正常化，產業鏈供應鏈全面恢復；前2個月服務業生產指數同比增長5．5％；2月末廣義貨幣（M2）增長12．9％；2月制造業采購經理指數（PMI）回升到52．6％?！?/p>

《指引》也傳遞出同樣的展望。根據《指引》，綜合來看，2023上半年疫情對中國經濟的影響有望減弱，在“穩增長”的經濟工作重點下，財政政策、貨幣政策、產業政策和各類促銷費穩投資政策共同發力，內需將發揮穩定宏觀經濟大盤的基石作用。

《指引》具體分析，從投資來看，作為財政政策的重要工具，在重大項目數量充足且加速開工、專項債發力等因素支撐下，基建投資預計將保持較快增長，上半年不含水電的基建投資增速有望達到8．5％左右，成為2023年穩增長的主要發力點。

從消費來看，線下商業逐步恢復，各地包括政府消費券、購物補貼、汽車購置稅減免等政策相繼出臺，消費信心逐漸復蘇。對中國經濟有重要影響的房地產市場在政策和積壓需求釋放的雙重影響下，也開始反彈。據克而瑞研究中心統計，2023年一季度，共有65個省市83次松綁房地產政策。2023年一季度，百強房企銷售總額自2022年以來首次實現單季度同比正增長。

外需方面，2023年上半年，我國主要出口國中東南亞國家的經濟下行壓力較弱，疊加RCEP協議效果持續顯現，宗良博士提到，今年前兩個月中國與東盟之間的貿易額就高達近萬億美元。《指引》預計，2023年上半年出口對經濟增長的貢獻率或將逐步回落至疫情前正常水平。

“春暖花開，生機盎然。”韓文秀這樣形容當前中國經濟的回升態勢。毫無疑問，外界的風云變幻并未削減中國的發展定力，中國經濟被全球賦予眾望。

經濟合作與發展組織日前發布最新一期經濟展望報告，將2023年中國經濟增長預期從4．6％上調至5．3％。美國CNBC網站稱，在全球不確定性風險加大的背景下，亞洲尤其是中國充滿確定性。

私募股權投資迎發展窗口期：關注三大黃金賽道

總理在博鰲亞洲論壇2023年年會的演講中稱：“現在，亞洲和世界都處在歷史演變的十字路口。”在歷史演變的十字路口，全球經濟復蘇乏力，中國經濟的穩健發展燃起“信心”火種。

中國作為充滿活力的經濟體，經濟體量之大決定了其對全球經濟復蘇的牽引力之強。彭博社報道稱，中國5％左右的經濟增長目標將為全球經濟增長提供相應支撐。格奧爾基耶娃表示，中國經濟復蘇的強勁動能將改善中國和全球經濟增長前景，預計2023年中國經濟對世界經濟的貢獻率將達到甚至超過三分之一。

在經濟總體強勁的恢復動能下，投資人更好地把握大趨勢，就能更好地洞察財富先機。

今年的全國兩會中提到：“要堅定不移推動高質量發展……創新驅動發展戰略，著力提升科技自立自強能力，推動產業轉型升級，推動經濟社會發展綠色化。”

有業內人士表示，過往十年，大家看重的是商業模式的創新，那是移動互聯網、消費互聯網的時代，如今切換到硬科技時代，科技將是未來主線。

據此，《指引》指出，2023年在創新驅動作用繼續增強的背景下，硬科技、新能源、創新醫療三大黃金賽道布局機遇明顯，同時認為這些賽道有望成為承載著中國經濟高質量發展、賦能世界經濟復蘇的新動能。

作為直接融資工具，近年來，私募股權投資在支持引領科技創新與實體經濟高質量發展方面發揮了重要作用，已經成為中國多層次資本市場不可或缺的重要力量。

有報告顯示，2021年，中國私募股權市場年投資交易額創下10年新高，達到1280億美元。相對于投資交易額的攀升，募資和退出規模在下半年卻大幅下降，創下5年新低，市場呈現“兩級分化”的局面。

對此，宗良博士表示，伴隨著中國經濟企穩復蘇以及全面注冊制等資本市場不斷完善，2023年私募股權投資市場活躍度有望持續提升，因此發展的黃金窗口期。同時為了增加募資及退出的成功率，要選擇確定性強、國家政策支持的科技創新、智能制造、新一代信息技術、數字化轉型這些賽道。

《政府工作報告》提出，要“強化科技創新對產業發展的支撐”。國務院發展研究中心主任陸昊在中國發展高層論壇2023年年會總結講話中亦提到：“新一輪技術革命和產業變革正加速演進，需要正視新技術新模式的應用，讓新技術造福普通民眾的生活，同時完善全球科技治理、提升監管的適應性?！?/p>

宗良博士指出，中國發展新經濟的特色在于，不會輕易放棄已有的產業和優勢，而是通過新科技、新技術推進已有產業發展。中國正從制造業大國向制造業強國轉型，著力于增強制造業核心競爭力，培育一批“專精特新”企業成為產業鏈供應鏈上的重要生力軍。以半導體、國防、數字經濟、專精特新等為代表的硬科技將獲得長足發展。

在2023恒昌高端財富論壇上，姚余棟博士表示，專精特新主要集中在制造業和科技領域，數字經濟將成為新的投資風口，“科技牛”是中國經濟必然趨勢。至于具體投資邏輯，李竹在論壇上表示，應關注早期天使輪，尋找具備高門檻、稀缺性、成長性、持續性特點的優質項目，例如：中國替代、前沿科技等。

大成基金副總經理兼首席經濟學家姚余棟博士發表主題演講

《政府工作報告》提出，要“推動發展方式綠色轉型”。博鰲亞洲論壇理事長潘基文在致辭中將氣候變化列為當前全球面臨最嚴重的幾大“警鐘”問題，世界各國攜手應對氣候變化刻不容緩。

恒昌認為，“雙碳”目標遠景規劃下，儲能領域、綠電、新能源相關基礎設施等領域將成為真正的政策發力點。以光伏、風電、氫能、儲能、鋰電為代表的中國新能源市場發展向好，將獲得資本市場的持續青睞。

《政府工作報告》提出，要“圍繞保健康、防重癥，重點做好老年人、兒童、患基礎性疾病群體的疫情防控和醫療救治，提升疫情監測水平，推進疫苗迭代升級和新藥研制”。

據統計，至2022年末，中國60歲及以上人口達到2．8億，占全國總人口的比例為19．8％；65歲及以上人口2．1億，占全國總人口的比例為14．9％?！吨敢氛J為，人口結構老齡化和疫情后公眾對健康的關注度提升，將推動中國醫療需求持續增長。創新仍將是行業基本趨勢，包括創新醫藥、創新器械、創新生物制品以及創新服務商等在內的創新醫療是行業主要增長動力，是未來的投資主線。與此同時，多層次資本市場體系不斷完善，加速構建企業上市多樣化融資途徑，也將助推創新加速。

國家富強、民族振興是人民富足幸福的前提。對于中國投資人乃至全體國民，對中國經濟發展保持信心，對中國掌握更大的國際話語權、實現中華民族的偉大復興保持信心，至關重要。投資人選擇正確的國際國內投資賽道，是實現國民財富保值增值的重要途經，也是通過金融助推重要行業發展，實現國民經濟資源優化配置的重要手段。

作為新時代民企，恒昌將堅持守正創新，強化價值管理，緊跟國家戰略，以實際行動引領戰略性新興產業投資，助推中國經濟高質量發展，助力共同富裕。