近年來，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量“越跑越快”，隨著市占率持續(xù)提升，“新能源賽道是否價(jià)值依舊？又有哪些細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注？”成為備受關(guān)注的話題。就此，以“穩(wěn)增長(zhǎng)信未來”為主題的恒昌高端對(duì)話欄目《恒心·七日談》第二季特別邀請(qǐng)了新鼎資本董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人張馳，于8月14日深入剖析新能源汽車的發(fā)展現(xiàn)狀以及未來的投資良機(jī)。作為恒昌首屆“88財(cái)商節(jié)”的重要組成部分，《恒心·七日談》第二季此前已連續(xù)邀請(qǐng)多位知名政、商、產(chǎn)、經(jīng)行業(yè)大咖，聚焦熱點(diǎn)話題、分享行業(yè)洞見，為廣大投資者奉上了思想的饕餮盛宴。

新鼎資本董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人張馳受邀出席恒昌《恒心·七日談》

據(jù)了解，新鼎資本自2015年成立以來，一直聚焦新能源汽車、集成電路等硬科技賽道，曾投資眾多明星企業(yè)，包括新能源汽車頭部企業(yè)小鵬汽車以及中國(guó)氫能領(lǐng)域領(lǐng)跑者億華通等，后者已于8月10日登陸上交所科創(chuàng)板。目前，新鼎資本不斷深耕新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局，已投資自動(dòng)駕駛、芯片、智能座艙、線控底盤、抬頭顯示系統(tǒng)等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。作為新鼎資本董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人，張馳也憑借在新能源汽車領(lǐng)域卓越的投資成績(jī)，在第16屆中國(guó)投資年會(huì)上，榮獲“2021年度中國(guó)最佳私募股權(quán)投資人TOP100”殊榮。

在本季《恒心·七日談》直播中，張馳指出，新能源汽車是中國(guó)少有的、每年至少增長(zhǎng)30－50％的新能源賽道。特別是近年來，新能源汽車的發(fā)展實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，銷量激增，整個(gè)產(chǎn)業(yè)也處于快速增長(zhǎng)階段。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年7月，新能源汽車產(chǎn)銷同比繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，分別完成61．7萬輛和59．3萬輛，同比增長(zhǎng)均為1．2倍，市場(chǎng)占有率達(dá)到24．5％。2022年1－7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成327．9萬輛和319．4萬輛，雙雙突破300萬輛，同比增長(zhǎng)均為1．2倍。

張馳表示，當(dāng)新能源汽車的市占率達(dá)到10％后，就會(huì)迎來行業(yè)發(fā)展的拐點(diǎn)，呈現(xiàn)井噴態(tài)勢(shì)。現(xiàn)在，新能源汽車在中國(guó)市場(chǎng)的市占率已經(jīng)超過20％，未來幾年，行業(yè)發(fā)展將駛?cè)肟燔嚨馈＿@也是目前眾多著名企業(yè)紛紛參與到新能源汽車領(lǐng)域的原因所在。但是，隨著新能源汽車的大量普及，跑馬圈地的初步完成，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)以及細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展也將進(jìn)入到新階段。如同智能終端迭代換新之后，會(huì)涌現(xiàn)出很多新的應(yīng)用一樣，新能源汽車進(jìn)入到智能化時(shí)代后，將產(chǎn)生大量的細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，尤其是近2－3年將成為投資黃金窗口期。

事實(shí)上，包括自動(dòng)駕駛、慢速跟隨、自動(dòng)泊車等智能功能正日益得到落地應(yīng)用，新能源汽車智能化時(shí)代值得期待。張馳認(rèn)為，新能源汽車除整車制造以外，未來最大的發(fā)展機(jī)遇在于自動(dòng)駕駛。對(duì)于新能源汽車而言，自動(dòng)駕駛的重要性就如同微信對(duì)于手機(jī)的概念。

自動(dòng)駕駛技術(shù)越來越受到重視，相關(guān)的扶持政策也不斷出臺(tái)。在國(guó)家層面，中共中央、國(guó)務(wù)院，2019年印發(fā)的《交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》中就要求交通裝備先進(jìn)適用、完備可控，加強(qiáng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車（智能汽車、自動(dòng)駕駛、車路協(xié)同）研發(fā)，形成自主可控完整的產(chǎn)業(yè)鏈。而各地政府的積極扶持，也進(jìn)一步推動(dòng)了自動(dòng)駕駛的商業(yè)落地。例如，自8月1日起施行的《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理?xiàng)l例》，成為國(guó)內(nèi)首部關(guān)于智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理的法規(guī)，這意味著深圳成為首座對(duì)L3級(jí)乃至更高級(jí)別自動(dòng)駕駛放行的城市。

目前，新鼎資本積極重倉自動(dòng)駕駛賽道，已經(jīng)參與了多輪自動(dòng)駕駛類項(xiàng)目的投資。在張馳看來，美國(guó)當(dāng)下的同類成功企業(yè)，就是中國(guó)自動(dòng)駕駛企業(yè)的最佳對(duì)標(biāo)樣板。以世界最大的自動(dòng)駕駛公司W(wǎng)aymo為例，依托股東Google的支持與影響力，近年來發(fā)展迅速，在全球范圍內(nèi)率先開啟自動(dòng)駕駛技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程，其上一輪融資估值已達(dá)到1，000億美元。反觀國(guó)內(nèi)，多數(shù)自動(dòng)駕駛公司估值都在100億人民幣以內(nèi)，這與美國(guó)同類企業(yè)形成了巨大的對(duì)比，但也意味著未來還有廣闊的發(fā)展空間以及難得的投資機(jī)遇。

張馳表示，當(dāng)下的自動(dòng)駕駛與當(dāng)年投資小鵬汽車時(shí)的情形如出一轍。2017年，初創(chuàng)期的小鵬汽車雖然在技術(shù)層面上沒有與特斯拉形成大的差距，但是其估值卻比特斯拉1，000億美元低了數(shù)百倍，這讓新鼎資本堅(jiān)定其中的投資機(jī)會(huì)，決定重倉小鵬汽車。事實(shí)證明，這一早期投資堪稱里程碑事件。2017－2019年，新鼎資本參與了小鵬汽車A、B、C三輪融資，總計(jì)投入資金近2億元。隨著2020年小鵬汽車于紐交所上市以及2021年解禁，新鼎資本涉及投資的3只基金全部成功退出，小鵬汽車也因此成為新鼎資本成立以來收益最高的退出項(xiàng)目。

“很多年前，不少人認(rèn)為，中國(guó)的新能源汽車不可能領(lǐng)先世界，但是，最終我們做到了。”。在新能源汽車領(lǐng)域，中國(guó)一騎絕塵，純電動(dòng)的新能源汽車保有量約900萬輛，而全世界總的保有量還不足2，000萬輛。2021年，中國(guó)新能源汽車銷量約350萬輛，同期全世界的銷量約700萬輛，中國(guó)的保有量和增量占據(jù)世界的半壁江山。鑒于2022年上半年數(shù)據(jù)出色，乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)不久前表示，調(diào)高今年新能源乘用車預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年新能源車乘用車銷量將達(dá)到600萬輛，這一數(shù)字將再次刷新世界對(duì)于中國(guó)新能源汽車的認(rèn)知。

張馳表示，氫能是新鼎資本關(guān)注的另一個(gè)重要的賽道。2020年11月國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》提出，深化“三縱三橫”研發(fā)布局，以純電動(dòng)汽車、插電式混合動(dòng)力（含增程式）汽車、燃料電池汽車為“三縱”，布局整車技術(shù)創(chuàng)新鏈；以動(dòng)力電池與管理系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)電機(jī)與電力電子、網(wǎng)聯(lián)化與智能化技術(shù)為“三橫”，構(gòu)建關(guān)鍵零部件技術(shù)供給體系。需要指出的是，“三橫”中的燃料電池即指氫燃料。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有13省市公布了氫能相關(guān)規(guī)劃。到2025年，13省市氫燃料汽車推廣目標(biāo)總計(jì)達(dá)68，000輛，加氫站將達(dá)到676座。

除了氫燃料新能源汽車，氫能的另一個(gè)重要應(yīng)用是儲(chǔ)能。所謂儲(chǔ)能是指在能量有余時(shí)通過技術(shù)和設(shè)備把能量存儲(chǔ)起來，在需要時(shí)再釋放的過程。目前，中國(guó)依然依賴火力發(fā)電，其占比達(dá)到70％。作為可再生能源的水力、風(fēng)能、光能，其發(fā)電季節(jié)性與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展用電存在不平衡問題，這導(dǎo)致新型儲(chǔ)能的市場(chǎng)需求不斷提升。

張馳強(qiáng)調(diào)，氫能的產(chǎn)業(yè)鏈比純電動(dòng)車汽車要短，可投標(biāo)的有限，但是細(xì)分領(lǐng)域的核心企業(yè)，未來發(fā)展空間巨大。對(duì)比來看，氫能賽道與5年前的純電動(dòng)賽道非常相似。5年前，寧德時(shí)代的估值僅幾十億元，而現(xiàn)在已經(jīng)突破萬億。對(duì)于投資者而言，現(xiàn)在是投資氫能賽道非常好的發(fā)力時(shí)期，預(yù)期將有10－20倍收益空間。未來，氫能領(lǐng)域或?qū)⒄Q生一批像寧德時(shí)代、小鵬汽車一樣的代表性企業(yè)。新鼎資本也將持續(xù)在儲(chǔ)氫、加氫、運(yùn)氫以及整個(gè)氫能電池系統(tǒng)進(jìn)行整體產(chǎn)業(yè)鏈的布局，精選其中的核心企業(yè)和項(xiàng)目，分享行業(yè)發(fā)展的紅利。

時(shí)代車輪滾滾向前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式正發(fā)生悄然改變，驅(qū)動(dòng)力由房地產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新，這是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。對(duì)于投資者而言，未來10年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間中，投資科技企業(yè)股權(quán)，謀定股權(quán)溢價(jià)，將成為廣泛共識(shí)。了解國(guó)家政策變化，跟上行業(yè)改革步伐，共享時(shí)代發(fā)展紅利，也將成為所有投資者的必選項(xiàng)，而這也正是恒昌推出高端對(duì)話欄目《恒心·七日談》的初衷所在。未來，恒昌將繼續(xù)與學(xué)界領(lǐng)袖、業(yè)內(nèi)大咖、投資專家展開深度交流合作，聚焦經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)，深度解讀市場(chǎng)先機(jī)，開啟迎接變革的新未來。