8月14日，以“穩增長信未來”為主題的恒昌高端對話欄目《恒心·七日談》第二季圓滿落幕。作為恒昌首屆“88財商節”的重要組成部分，《恒心·七日談》第二季連續邀請多位知名專家學者與行業大咖，就“宏觀經濟走勢”、“下半年資產配置策略指引”、“熱門賽道投資機遇”等熱點話題，分享真知灼見，為廣大投資者帶來精彩絕倫的財經思想盛宴。其中，不惑創投創始合伙人李祝捷作為本次主題直播活動的第四位嘉賓，于8月11日做客《恒心·七日談》，并結合多年投資實踐與案例，深入淺出地分析了供應鏈賽道的投資邏輯，以及萬店時代下的新消費投資方向。

不惑創投創始合伙人李祝捷做客恒昌《恒心·七日談》

作為著名天使投資人以及前真格基金投資合伙人，李祝捷不僅擁有豐富的創投經驗，還廣受行業贊譽，曾榮獲“2019年度中國天使投資人TOP30”、“2020年度中國最佳早期投資人TOP50”、“2021最具潛力直投基金投資人TOP30”、“2022中國零售連鎖投資20人”等多項殊榮。

直播開始，李祝捷首先對“不惑創投”的品牌緣起做了闡釋。他表示，“不惑”最早出自《論語·為政》，指遇事能明辨而不疑。正是基于對市場趨勢的清醒認知和敏銳洞察，不惑創投不僅發展迅速，還成功投出鍋圈、新康眾、眾能聯合、豬角、鯊魚菲特、菊花開鹵味等一眾明星項目及細分行業龍頭企業。

談及投資秘訣，李祝捷表示，不惑創投旗下所投項目始終緊扣“創新供應鏈”核心關鍵詞。為什么如此看好“創新供應鏈”？李祝捷表示，一方面，中國制造是世界的基礎設施，創新供應鏈是中國工廠的基礎設施，因此，圍繞中國工廠的基礎設施進行投資可以全面覆蓋五大重點投資方向：創新供應鏈＋工業、＋消費、＋跨境、＋下沉市場、＋替代人工；另一方面，創新供應鏈領域的投資標的更有機會構建供應鏈端的超強壁壘，且規模效應顯著、賽道天花板高、增長曲線更加持久；此外，以“創新供應鏈”為核心的商業模式在國外多有成功案例，未來的發展路徑清晰。

為了更好地幫助廣大投資者理解投資邏輯，李祝捷還結合旗下所投項目對五大投資方向進行了逐一講解。具體到創新供應鏈＋工業領域，不惑創投主要參與投資了找鋼網、新康眾、萬千緊固件等。以新康眾為例，作為國內最大汽車易損件B2B企業，它不僅在全國擁有千余家直營門店，服務汽配門店數十萬家，還通過旗下toC渠道連鎖品牌——天貓養車賦能全國各地汽修店。“目前天貓養車開業門店數已突破千余家，并有望在未來達到上萬家。新康眾發展迅猛，并有能力構建規模效應和競爭壁壘，核心就在于它擁有B端的超強供應鏈資源，基本連接了中國最多的汽配汽修廠，新進入者難以復制。”

在創新供應鏈＋消費領域，不惑創投旗下所投項目包含鍋圈、鯊魚菲特、澄明食品等。李祝捷表示，相較重點發力品牌端和營銷端，打造高品牌溢價的消費類公司，不惑創投更青睞聚焦創新供應鏈的消費類公司。以鍋圈為例，它是以供應鏈為核心驅動和壁壘、增長最快速的社區成品菜連鎖超市，截至2021年底，全國門店8，000多家，2022年預計全國門店破萬家，年銷售規模破百億，是食材零售賽道上最令人矚目的高速成長企業之一。

在創新供應鏈＋下沉市場，不惑創投旗下所投項目主要為塔斯汀、豬角、菊花開鹵味等極具下沉能力的新消費品牌。以塔斯汀為例，作為近年來快速崛起的中式國潮漢堡連鎖品牌，它不僅通過手工搟制的現烤中式漢堡胚重新定義漢堡，還通過社區小店模式、半外賣半堂食等模式快速適應疫情，實現逆勢增長。據悉，目前塔斯汀的連鎖店已遍布國內數十個省份，截至2021年12月底門店數量近千家。在李祝捷看來，塔斯汀之所以能夠成為增速最快的中式快餐連鎖企業，不僅在于它物美價廉、由創新供應鏈驅動，更在于它主攻下沉市場。“下沉市場受疫情影響更小，且中國下沉市場人口高達7億，潛力巨大，加上統一的文化、貨幣與語言，這些都為下沉市場涌現超級獨角獸奠定了基礎。”

在創新供應鏈＋替代人工領域，不惑創投旗下所投項目包括眾能聯合、變形積木等。在李祝捷看來，隨著中國人口紅利減少，勞動密集型企業越來越少，藍領工人成本變高，機器替代人工、技術驅動行業升級將是大勢所趨。

在創新供應鏈＋跨境領域，不惑創投重點布局了GigaCloud（大健云倉）、萬邑通為代表的跨境企業。李祝捷表示，在當前的國際貿易中，產品定價權正從原有海外品牌、傳統貿易商手中，轉移到能夠直接觸達需求端、高效匹配最佳供應鏈的新玩家手中。而中國供應鏈優勢極其明顯，具備速度快、成本低、多樣化、穩定性高等特質，因此，不惑創投會優先選擇具有高壁壘的跨境基礎設施提供者，以及能夠強控流量、產品、供應鏈，形成優質品牌的出海大賣家。例如，專注在大件非標品領域的跨境B2B平臺大健云倉，就通過自營海外倉以及海外最后一公里車隊，幫助中國家具工廠將產品出口到國外，并形成規模效應，快速搶占市場。值得一提的是，8月18日晚間，大健云倉正式以“GCT”為股票代碼在納斯達克掛牌上市，成為“大件商品B2B出海第一股”。

近年來，盡管受疫情、市場環境等因素影響，市場投資信心有所降低，但隨著工業化、規模化、標準化成為行業風向，萬店時代正逐漸成為行業共識。對此，李祝捷表示，萬店時代下的新消費投資，本質上是“創新供應鏈”投資思路在新消費賽道上的具體應用，即找到真正品質優、下沉能力強、供應鏈優勢突出、C端品牌認知度高的潛力企業。

以加速步入萬店時代的鍋圈為例，作為獨家投資其A輪，并對B輪、C輪、D輪連續加注的創投機構，不惑創投不僅是鍋圈第一大投資機構股東，也見證并助推了鍋圈成長為行業獨角獸的發展過程。在李祝捷看來，鍋圈之所以能發展為萬店連鎖，主要原因是：第一，市場空間巨大，全國家庭食材消費市場規模可達10萬億，千戶以上的小區在中國有18萬個，每1，000戶就可以開一家鍋圈；第二，社區食材需求具有高頻、剛需、高毛利的特點，非常符合預制菜賽道的發展趨勢。第三，鍋圈具備非常強的供應鏈能力，它不僅可以幫助消費者甄選質量高、價格低的優質食材，還通過規模效應實現了部分優質原材料的獨家供應，形成了規模越大、商品越物美價廉的高競爭壁壘；此外，鍋圈的產品下沉能力、衍變速度也值得稱道。

李祝捷指出，餐飲行業是少有的真正萬億級賽道，市場空間巨大。隨著餐飲行業集中度提升，以及“堂食＋外賣”門店成為主流，快餐、小吃、茶飲等重點賽道的投資機遇眾多，未來十年仍是黃金投資期，并有望誕生更多、更大的連鎖品牌以及長期增長的優秀公司，但要注意投對趨勢、投對團隊。

疾風知勁草，烈火見真金。正是由于不惑創投對供應鏈賽道的深入理解，以及對創新供應鏈＋消費領域的戰略遠見和前瞻布局，才能持續助力投資者搶抓機遇，前瞻布局價值企業，實現財富保值增值。在此背景下，恒昌將繼續攜手不惑創投等專業投資機構，壯大互利共贏生態圈，共迎萬店連鎖新時代，共創消費升級新未來！