為全面提升國民金融素養，恒昌于8月8日盛大開啟首屆“88財商節”，精心打造的高端對話欄目《恒心·七日談》第二季也同步開啟。活動中，多位來自不同領域的專家學者與行業大咖，聚焦全球宏觀經濟以及諸多領域的熱點話題，分享行業洞見。其中，資深媒體人、著名財經評論家水皮作為受邀嘉賓，于8月10日與廣大投資者進行了線上的深入交流，以前瞻視角對2022年下半年股市行情進行研判，為廣大投資者奉上了一場思想的饕餮盛宴。

資深媒體人、著名財經評論家水皮論道下半年股市

水皮指出，當下股市的復雜性，超過任何時期。首先，從2021年底到2022年初，誰都未曾預料到疫情會如此反復，特別是對上海造成如此巨大的沖擊，包括汽車領域在內的諸多產業鏈受到嚴重影響。此外，烏克蘭危機不斷升級，受西方制裁等多項因素影響，俄羅斯股市連續多天暴跌25％，出現恐慌性崩盤的情形，但俄羅斯股市很快企穩，而同期的A股卻從3，250點一路跌到4月底2，863點，跌出了今年的最低點——這是虛弱的市場呈現出的必然結果，只要有風吹草動，都可以成為下跌的理由。

此外，房地產持續低迷，“強制斷供”等事件所帶來的沖擊也不可輕視。2008年次貸危機、日本的經濟衰退……實際上，很多的金融危機或經濟危機都是由房地產泡沫破裂所引發。房地產持續低迷，對整體的經濟復蘇也會產生嚴重拖累。房地產牽一發動全身，源于其龐大的上下游產業，例如，鋼材、水泥、電解鋁、建材裝修、家電等。當前，對房地產行業而言，政策上壓力最大的時刻已經過去，但是市場的回暖還需要時間。

水皮強調，市場從來不缺錢，缺的是信心。截至2022年6月30日，A股上市公司共4，831家，其中主板有3，148家，占比65％；創業板1，152家，占比24％；科創板431家，占比9％；北交所100家，占比2％。2022年上半年A股市場日均成交金額和日均成交量分別約為9，962億元和832億股，較去年同比增加4．9％和16．7％。2022年上半年中國IPO占全球75％，近3，000億體量，創歷史新高！此外，今年貨幣政策也相對寬松，市場不缺流動性。銀行間隔夜拆借利率一直維持較低水平，同樣說明流動性相對充裕，市場不缺錢，缺的是信心。

究其原因，還是人們對疫情所帶來的不確定性心存擔憂，不敢消費、不敢買房，不敢買股票。疫情反反復復地持續了近3年的時間，尤其是今年，嚴重地沖擊了我們正常地學習、工作和生活。受到疫情等多方面因素影響，很多行業都無法正常運轉，與之相伴的是就業問題也日益突出，年輕人的失業率有升高的趨勢，不少年輕人甚至面臨著大學畢業即失業的困境。那么，什么時候信心才能滿血復活？水皮預計，下半年的防疫政策或將有所調整，特別是10月份以后，相關穩經濟的政策會進一步生效，大家不需要對于后市的走向過于悲觀。

水皮認為，中國經濟的運行具有一定的周期性規律，一般來說是10年左右。回溯過往也能發現，伴隨著經濟下行，往往會在以1為結尾的年份開始出現拐點，隨后又有一個向上周期。眾所周知，1992年掀起了中國經濟體制改革和對外開放的新高潮，老一代的中國企業家深受鼓舞，專心搞經濟建設，所以，中國經濟才能再次快速進入騰飛階段。而2002年之后，盡管中國經歷了SARS沖擊，但是經濟依然能夠重回快速增長軌道，一路向上。2022年，從歷史規律來講，同樣也將會是一個特殊的轉折時期。水皮在2022年初便對市場走勢進行了三大研判：一是先抑后揚，二是高低切換，三是一江春水向東流。

第一，先抑后揚，即先下跌，而后慢慢回漲。A股市場從年初1月份的3，400點，一路下跌到4月29日的2，863點。讓信心稍有恢復的是，6月末A股市場重新站上3，400點，并在接下來的7月圍繞3，400點保持了震蕩態勢。

需要強調的是，當下市場行情是反彈，而非反轉。反彈行情需要選擇賽道股、強勢股。第一波反彈最兇的便是房地產板塊，因為此前的下跌，使得絕對估值過低，當政策回暖，房地產板塊必然會回歸本身應有的估值。其次，鋰電、光伏這樣的賽道股反彈也很強勁，普遍在30％－50％區間。但是，金融板塊不但沒有出現具有一定規模的反彈，反而出現補跌現象。主要是因為年初時，金融板塊相對強勢，例如，銀行股并沒有出現較大跌幅，在反彈過程中，自然表現得不盡如人意。我們應該客觀地看待這一現象，風險和收益永遠都是正相關。

第二，高低切換。高估值、高價位、高成長的股票將會缺少繼續上漲的空間。這一點在2022年上半年表現得比較明顯。例如，投資者為了闡述方便，把前兩年炒作的行業頭部企業歸類為“茅指數”，包括生產糧油的金龍魚、生產醬油的海天味業、生產牛奶制品的伊利等。作為A股市場頂流，“茅指數”過去兩年投資回報非常養眼。不過進入2022年以來“折戟”市場。

第三，一江春水向東流。北上資金可能會更多地流出深圳，流入上海——從2022年上半年的市場來看也確實如此。雖然幾次大跌的時候，北上資金流出量比較大，但是市場一旦回穩，北上資金殺回馬槍的速度也很快。整體來看，依然是流入多、流出少。

對于后續行情，水皮依然保持樂觀態度。他說，陽光總在風雨后，中國綜合國力的增長決定了未來屬于中國，后續的市場行情會越來越穩。與全球主要經濟體相比，中國在嚴格防疫的背景下，經濟發展依然保持了穩定態勢。此前，很多人擔心，一旦美國經濟恢復正常，中國出口就可能萎縮。事實證明，這一判斷是錯誤的。海關總署公布的數據顯示，7月中國出口同比增長18％，達到3，330億美元，遠高于經濟學家預計的14．1％。與此同時，與6月份的979．4億美元相比，7月份中國貿易順差達到了1，012．6億美元的歷史新高。

正如水皮所言，時間在中國這一邊，空間也在中國這一邊。在當下的市場環境下，信心比黃金更為寶貴，這也是恒昌首屆“88財商節”以“穩增長信未來”為主題的核心要義。通過開展投資者教育，在市場波動中厘清成長邏輯，幫助投資者理性判斷經濟周期、增值拐點，從而幫助投資者在市場波動時期把握長期收益。面向未來，走過11年風雨歷程的恒昌，將繼續秉承“以客戶為中心”的價值觀，攜手廣大優秀投資機構以及專家學者，持續推出貼近投資者的財商教育系列活動，以滿足客戶全方位資產配置需求，共同見證中國經濟崛起。＜br＞