北京時(shí)間2月17日凌晨2時(shí),一年一度的Daily Journal股東大會(huì)在美國(guó)洛杉磯召開(kāi)，98歲的芒格作為公司董事會(huì)主席和大股東，在大會(huì)上對(duì)來(lái)自全球投資者的提問(wèn)，進(jìn)行了2小時(shí)的回答。回答中，就如何看待“在中國(guó)投資”，芒格給出了投資中國(guó)的三大理由：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更強(qiáng)勁，有很多有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，很多價(jià)格也很便宜，所以我們決定投資中國(guó)。”

98歲芒格看多中國(guó)的背后，是中國(guó)資產(chǎn)正在被外資看作是擺脫通脹、疫情和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遇阻等一系列挑戰(zhàn)的“避風(fēng)港”。恒昌宏觀經(jīng)濟(jì)研究室認(rèn)為，首先，歐美經(jīng)濟(jì)體通脹數(shù)據(jù)相繼“爆表”，在通脹高企的壓力下，歐美經(jīng)濟(jì)體央行相繼收緊貨幣政策均已基本確定；而中國(guó)通脹總體溫和，貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。其次，當(dāng)前海外疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性加大，而中國(guó)疫情防控得當(dāng)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)統(tǒng)籌得當(dāng)，經(jīng)濟(jì)率先修復(fù)，穩(wěn)中向好，良好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)人民幣匯率形成有效支撐，中國(guó)資產(chǎn)“性價(jià)比”優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。此外，目前A股市場(chǎng)估值相對(duì)合理，而美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束寬松以及烏克蘭危機(jī)局勢(shì)加劇市場(chǎng)擔(dān)憂，2022年美股將有可能出現(xiàn)自上世紀(jì)90年代末網(wǎng)絡(luò)泡沫崩盤以來(lái)更大規(guī)模的暴跌。以上因素均支撐著中國(guó)資產(chǎn)相比海外市場(chǎng)有著更好的前景，中國(guó)資產(chǎn)正在被外資看作是資產(chǎn)“避風(fēng)港”。

其實(shí)，在芒格看多中國(guó)之外，“布局中國(guó)”也正成為貝萊德、高盛、摩根士丹利等海外資管巨頭，在近幾年尤其是疫情發(fā)生以來(lái)的投資“共識(shí)”。在2021年底，各機(jī)構(gòu)發(fā)布的2022年投資策略中就可見(jiàn)一斑。

貝萊德發(fā)表的《2022年全球投資展望報(bào)告》認(rèn)為，全球投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置偏低，這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球不斷增長(zhǎng)的影響力不一致。貝萊德認(rèn)為中國(guó)資產(chǎn)的前景相對(duì)光明，并預(yù)期中國(guó)可能繼續(xù)實(shí)行較為嚴(yán)格的監(jiān)管政策，但鑒于增長(zhǎng)放緩，2022 年加強(qiáng)監(jiān)管的可能性較小；同時(shí)為支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貝萊德預(yù)期，貨幣和財(cái)政政策可能逐步放松。正如貝萊德所預(yù)測(cè)，從2018年到2021年央行共計(jì)降準(zhǔn)12次，LPR利率自2021年12月至今，已連續(xù)兩個(gè)月下降，而LPR的下降最終將傳導(dǎo)到企業(yè)和居民等零售市場(chǎng)利率，降低企業(yè)的信貸融資成本和居民購(gòu)房成本。

相較于目前市場(chǎng)對(duì)2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)“保4爭(zhēng)5”的保守預(yù)測(cè)，摩根士丹利則指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)2022年會(huì)溫和復(fù)蘇，上半年企穩(wěn)恢復(fù)，全年實(shí)現(xiàn)5.5%的增長(zhǎng)。高盛發(fā)布的2022年展望報(bào)告則稱，2022年中國(guó)市場(chǎng)將迎來(lái)具有挑戰(zhàn)性的宏觀環(huán)境，預(yù)計(jì)會(huì)受到房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期去杠桿化、疫情嚴(yán)格防控、出口觸頂回落、上游漲價(jià)和其他明顯的結(jié)構(gòu)性逆風(fēng)影響，但適度寬松的政策將緩和國(guó)內(nèi)宏觀壓力，相對(duì)維穩(wěn)的政策或有望支撐中國(guó)股市。

“布局中國(guó)”的投資策略之下，外資看好中國(guó)資產(chǎn)，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的步伐也在加快，紛紛“真金白銀”布局中國(guó)資產(chǎn)。多重吸引力下全球資本流向中國(guó)，股票、債券是國(guó)際投資者資產(chǎn)配置的重要標(biāo)的。

股市來(lái)看，2021年全年外資凈流入A股市場(chǎng)3,846億元，創(chuàng)近5年新高。進(jìn)入2022年，盡管A股整體表現(xiàn)疲軟，但全球投資機(jī)構(gòu)對(duì)A股卻更為樂(lè)觀，北上資金“買買買”熱情不減。2022年開(kāi)年以來(lái)，外資流入A股速度加快，1月北上資金累計(jì)凈流入167.75億元。春節(jié)后首周，北上資金凈流入107.44億元，創(chuàng)下2022年以來(lái)單周凈流入額第二高。截至2月15日，北上資金加速買入A股，累計(jì)凈買入金額達(dá)279.48億元。債市來(lái)看，境外投資者持有中國(guó)債券規(guī)模也創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月末，境外投資者托管中國(guó)債券總額超4萬(wàn)億元。

高盛認(rèn)為中國(guó)的“價(jià)格”具有吸引力，是因?yàn)槟壳爸袊?guó)股市的估值處于5年市盈率區(qū)間的低位，并相對(duì)于全球股市的折價(jià)程度最深；從行業(yè)主題來(lái)看，目標(biāo)個(gè)股主要來(lái)自制造業(yè)升級(jí)、綠色能源、國(guó)企改革和大眾消費(fèi)等領(lǐng)域，同時(shí)，公募基金的配置也處于低位。摩根士丹利表示，中國(guó)目前的股票市場(chǎng)，尤其是A股，仍然存在很多結(jié)構(gòu)性、主題性的投資機(jī)會(huì)。鑒于中國(guó)國(guó)債具備相對(duì)更高的收益率和穩(wěn)定性，貝萊德則偏好中國(guó)國(guó)債。金融資產(chǎn)外，外商投資也持續(xù)看好中國(guó)市場(chǎng)，2021年，我國(guó)新設(shè)外商投資企業(yè)6.1萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)23.3%，較2019年多2.5%，高于同期新設(shè)企業(yè)總體增速10.8個(gè)百分點(diǎn)，投資重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向高技術(shù)領(lǐng)域。

對(duì)此，恒昌宏觀經(jīng)濟(jì)研究室也表示，當(dāng)前中國(guó)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由傳統(tǒng)要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，借助5G、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，新能源、智能制造、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)得到長(zhǎng)足發(fā)展，正成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)步的新風(fēng)向。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將發(fā)生深刻重組，科技創(chuàng)新類企業(yè)將獲得更好發(fā)展機(jī)遇外，“硬科技”、“低碳”也是未來(lái)產(chǎn)業(yè)和金融的投資亮點(diǎn)賽道等。為此，在即將到來(lái)的“第三屆恒昌客戶服務(wù)月”來(lái)臨之際，恒昌也將根據(jù)新環(huán)境調(diào)整策略，著眼未來(lái)，堅(jiān)定布局契合國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的新經(jīng)濟(jì)賽道，打造卓越的客戶服務(wù)體驗(yàn)，助力客戶順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展，掘金財(cái)富新價(jià)值。