1.2 萬億降準釋放積極信號 恒昌詳解未來資產配置進化論
摘要：時隔近五個月，2021年的第二次降準來了。中共中央政治局12月6日召開的會議上分析研究了2022年經濟工作，會議提出明年經濟工作要“穩”字當頭。同時，央行宣布下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。12月15日，年內第二次全面降準落地。這是繼7月份宣布全面降準后，央行再度開啟降準大動作。
時隔近五個月，2021年的第二次降準來了。中共中央政治局12月6日召開的會議上分析研究了2022年經濟工作，會議提出明年經濟工作要“穩”字當頭。同時，央行宣布下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。12月15日，年內第二次全面降準落地。這是繼7月份宣布全面降準后，央行再度開啟降準大動作。
本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。央行強調，穩健貨幣政策取向沒有改變。此次降準的目的是加強跨周期調節，優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。
有專家表示，與7月降準相比，本次降準提到的“面對復雜環境和新的下行壓力”，是出于提振內需的考量，由于12月和1月分別有9,500和5,000億元MLF到期，因而降準的1.2萬億資金可能相當一部分都用來歸還MLF，預計本次降準不會帶來資金面的明顯寬松。
總體上看，在經濟下行壓力加大的背景下，不難預見的是，銀行理財、貨幣基金等傳統理財方式的收益水平將變得更低。這也意味著，投資者必須開始清醒地面對市場環境的變化，是時候改變傳統的投資理財觀念，尋求實現自身財富保值增長的新路徑。
那么，在宏觀政策重提穩字當頭，貨幣政策開啟跨周期調節的背景下，投資者該如何進行投資布局呢？
對此，恒昌宏觀經濟研究室表示，當前，宏觀環境仍是“經濟相對弱勢+政策穩增長”的組合，在經濟下行壓力顯現的環境下，高層會議反復強調跨周期調節，未來穩增長政策仍是主基調，且邊際力度會逐漸增強。就中國而言，雖然新冠變異毒株對經濟活動有負面影響，但力度可能弱于海外。如果全球疫情持續更長時間，中國“清零”防疫策略的相對優勢將再度被強化，海外政策收緊進程可能受阻，也有利于保持宏觀調控的從容。在資產配置上，建議投資者積極布局跨年行情，提前布局“春季躁動”。數據顯示，在過去12年中，上證指數有9年在“春季躁動”期間的漲幅要高于全年漲幅，如果能把握住該段行情，投資收益將會有明顯提高。近年來“春季躁動”整體有逐步提前的趨勢，并且演化為“跨年躁動”。由于明年的經濟可能將繼續面臨壓力，預計政策可能會較早發力，“春季躁動”可能會提前啟動。
具體而言，目前中長期驅動力相較于短期因素更加值得關注，建議聚焦產業升級的三大方向：一是科技創新，包括高端制造和數字經濟；二是生物醫藥相關板塊；三是前期經過部分調整，市場預期邊際好轉的消費板塊。這也進一步印證了恒昌發布的2021下半年《宏觀經濟分析及全球資產配置策略指引》中的觀點，新消費、硬科技、大健康將成為面向未來的重點領域，值得長期看多和投資，當前形勢下，投資者可以均衡配置以等待市場格局明晰。
總體而言，恒昌宏觀經濟研究室認為，在降準政策之下，市場資金流動性加大，投資者可以階段性略微高配股票，更多地關注目前比較看好的一些板塊，但資金變動的比例應當控制在一定范圍之內，不宜過度追捧。在投資配置上，價值投資仍然身居首位，投資者們在追求短期變動收益的同時要注意風險穩定。
在可預見的未來，保持“穩”字當頭、促進共同富裕仍將是中國政府政策的重點。在當前政策指導下，恒昌將繼續不斷探索前行，持續踐行數字轉型與財富升級戰略，以更精細化的客戶服務能力、更生態化的產品構建能力、更專業化的投資研判能力，提高數字化運營效率，在中國資本市場的新一輪發展機遇中，蓄勢價值投資，推動財富管理的縱深發展。
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