近期，元宇宙（metaverse）成為熱門概念，并引發各界研究者的關注和探討。為此，恒昌高端對話欄目《牛轉“錢”坤》特邀清華大學新聞學院沈陽教授團隊的王儒西博士后，對近期發布的清華大學《2020年-2021年元宇宙發展研究報告》進行了深入解讀，通過對“元宇宙”的概念梳理、理論構建、行業分析，全面解讀這一互聯網行業新風口的深刻內涵，并研判其未來發展趨勢和潛在風險，幫助廣大投資者更深入、清晰地認知元宇宙。

沈陽教授團隊認為，元宇宙是整合多種新技術而產生的新型虛實相融的互聯網應用和社會形態，它基于擴展現實技術提供沉浸式體驗，基于數字孿生技術生成現實世界的鏡像，基于區塊鏈技術搭建經濟體系，將虛擬世界與現實世界在經濟系統、社交系統、身份系統上密切融合，并且允許每個用戶進行內容生產和世界編輯。需要強調的是，元宇宙并不等于“虛擬世界”和電子游戲。元宇宙中的虛擬世界不是與現實平行、可以替代現實的獨立王國，而是與現實生活交織，形成無數新型場景。在虛實之間，人類社會的意義、價值、信息、權力、情感、關系是來回流動的。此外，與電子游戲中用戶對游戲內容的被動消費相比，元宇宙鼓勵用戶自行生產內容；與許多電子游戲設置的成癮機制相比，元宇宙主張開放世界的自由探索；與電子游戲提供了逃避現實相比，元宇宙是與現實聯通的世界。

沈陽教授團隊指出，元宇宙的核心內涵有五大要點。一是虛實融合。元宇宙是現實世界與虛擬世界的密切融合、互動、交織，其虛擬經濟系統、社交系統需要與現實世界聯通，經歷數字孿生、虛擬原生、虛實融生三大階段。二是以用戶生產內容為主體。元宇宙的內容生態中，底層是平臺制訂的規則、協議、標準。中層是AI生成的環境、虛擬人、服務等平臺生產的內容。上層則是用戶生產的內容。三是具身互動。元宇宙是人機深度融合的產物，交互方式由手指-屏幕擴大到全身心的調動。四是身份統一。用戶可以以一個身份在元宇宙中的各項服務之間通行無阻，以統一的化身進行社交、消費、娛樂、工作。五是具有經濟系統。元宇宙中以區塊鏈為底層框架建立起數字資產、數字身份的認證機制。

作為一個嶄新的概念，元宇宙能在短時間內受到廣泛關注，主要有技術、資本、用戶三方面的原因。首先，技術需要新產品。過去十余年來，AI、VR、AR、5G、大數據、云計算、區塊鏈等技術均取得了長足發展，但尚未出現結合這些技術的消費級產品理念。而元宇宙則實現了對新興技術統攝性的產品化想象，將其導向可以落地的產品形態。其次，資本尋求新出口。元宇宙將虛擬與現實打通，打開了廣闊的市場空間，將催生新型場景化社交、虛擬偶像、線上聚會、沉浸式教育等諸多新“玩法”。最后，用戶也期待新體驗。自個人計算機誕生以來，人機交互的方式不斷進化，從鍵盤鼠標到手指的點觸。而元宇宙借助VR、AR以及體感設備，將交互方式擴大到整個身體，從而擺脫身心分離的交互體驗。

在世界范圍內，元宇宙的行業動態主要集中在中、美、日、韓四國。近期發布的清華大學《2020年-2021年元宇宙發展研究報告》分析了四國20余家元宇宙廠商，認為美國是元宇宙理念的開拓者，且擁有最前沿的技術、全球市場和健全的產業體系。中國在技術發展程度、產業健全程度上僅次于美國，資本活躍，且擁有國內廣闊市場。韓國、日本缺乏元宇宙賽道的巨頭企業，但各自具有特定優勢：韓國政府積極引領企業聯盟，且偶像工業對元宇宙行業具有強大驅動力；日本則在于ACG產業（Animation動畫、Comics漫畫、Games游戲）和二次元文化積累深厚，IP資源豐富，因此有利于向元宇宙轉型。

目前，主要的元宇宙相關技術涉及企業包括Roblox、Facebook、Epic Games、Microsoft、騰訊、字節跳動等。其中，Roblox是互聯網行業元宇宙概念的發起者，擁有粘性極高的UGC社區，且以游戲的方式進入了教育創新領域；Epic Games擁有業界領先的圖像引擎與帶有元宇宙元素的游戲《Fortnight》；微軟一方面擁有定義MR的終端設備HoloLens，另一方面擁有XBOX游戲平臺以及與Roblox類似的類元宇宙產品《Minecraft》；Facebook和騰訊都是社交平臺巨頭，但Facebook還擁有業界領先的VR設備Oculus，而騰訊則在大量元宇宙相關企業中擁有完善的投資布局。字節跳動的抖音和TikTok擁有全球范圍的用戶基礎、活躍的UGC生態與線上線下打通的商業模式，并且通過收購VR設備公司Pico以及在游戲、人工智能、3D視覺領域的資本布局，正在逐步形成自己的元宇宙生態。

沈陽教授團隊指出，元宇宙產業生態系統處于亞健康狀態。這主要是因為元宇宙產業還處于初期發展階段，具有新興產業的不成熟、不穩定的特征也是合理的。元宇宙不僅要靠技術創新引領，還需要制度創新的共同作用，才能實現產業健康發展。

為此，近期發布的清華大學《2020年-2021年元宇宙發展研究報告》還對元宇宙未來發展提供了幾點政策建議：一是推動XR、云計算、數字孿生、大數據、物聯網、區塊鏈、人工智能、智能硬件等元宇宙相關專精特新技術研發，為元宇宙構建夯實基礎設施，助力元宇宙的融合場景搭建、經濟系統構建、生產交互機制等功能實現。二是推動教育元宇宙、產業元宇宙、旅游元宇宙、虛擬心理治療、老人陪伴等元宇宙相關行業發展，進一步拓展元宇宙場景入口，激活其在工業產業領域和公共服務領域的應用空間，實現從泛娛樂到泛產業、泛民生的梯次變革。三是推動中國元宇宙產業全球化，提升中國企業的全球市場份額。進一步面向元宇宙場景入口企業、底層技術企業、第三方配套服務企業等提供差異化的孵化及監管策略，推動技術層、資源層、用戶層等多層次的全球化發展。

展望未來，沈陽教授團隊認為，元宇宙的發展可能會出現四大高峰：第一個高峰來自XR技術的突破，為元宇宙具身交互和沉浸式體驗構建外圍環境；第二個高峰來自機器人尤其是高仿機器人的發展應用，讓數字人格在虛實之間實現孿生投射；第三個高峰來自元宇宙現象級內容的出現，將推動元宇宙行業迅速普及；第四個高峰來自腦機接口技術的突破和產品化，走向終極的人機交互。元宇宙個人的生存方式、社會的總體形態都會在這一技術的引領下出現新的可能性。

盡管元宇宙還處于概念創新和模式創新的階段，且仍面臨著很多挑戰，但是越來越多的專家學者認為，元宇宙聯通物理世界和數字世界，將成為20年后人類的新生活方式，重塑數字經濟體系，帶來長期超越想象的潛力和機會。為投資者提供趨勢的前瞻性指引，幫助他們做好相關布局，也是恒昌高端對話欄目《牛轉“錢”坤》邀請沈陽教授團隊成員圍繞元宇宙概念進行本次交流的初衷所在。未來，恒昌將繼續與學界領袖、業內大咖、投資專家展開深度交流合作，聚焦中國經濟熱點，深度解讀市場先機。